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打印机机芯逻辑设备强于大市评级]一周半导体动向:以半导体行业

2018-02-06 16:40 出处:万博娱乐平台 人气:   评论(0
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  [强于大市评级]一周半导体动向:以半导体行业指标股为讨论标的 比较国内对应公司在长逻辑上的确定/夯实全年投资主线围绕“设备”和“模拟”展开/多极应用挹注封测企业营收

  本周继续以半导体行业指标股为讨论标的,比较国内对应公司在长逻辑上的确定。夯实的主线围绕设备和模拟,认为近期板块的回调来自于风格的切换和业绩的预期,在估值普遍较高的情况下以边际变化为首要维度看待全年的板块逻辑。而封测业者在一季度得到多极应用挹注营收的下(日月光FY2017Q4 法说会展望乐观,对于2018 年增长认为将高于2017 年)普遍落入价值投资区间,以业绩驱动的股价上扬是封测标的首推逻辑。

  从海外半导体行业龙头年报中验证趋势逻辑(台积电/日月光/联发科)讨论半导体行业边际变化逻辑,显著于消费电子。以点极面,以台积电/日月光/联发科的角度出发,智能手机产业链一季度季节性调整属正常,多极应用驱动挹注营收。传统而言,产业链一季度库存修正,智能手机买气下降,半导体产业链随之进入淡季。体动向:以半导体行业指标股为讨论标的 比我们正看到在多极应用驱动下,代工/封测业迎来新的一轮营收挹注。这里面高性能计算芯片(FPGA/GPU/ASIC 等)是主要动能,比特币芯片正属其中之一。

  针对比特币芯片对于产业链的挹注。我们细拆在制造端的生产成本来测算比特币带来的营收弹性,确定比特币需求拉动对整个产业链而言,对代工业者弹性最大。根据台积电法说会信息,我们预估2017 Q3 比特币的相关营收占台积电的5%,彼时台积电总体营收为83.2 亿美元,比特币贡献约为4 亿美元出头。我们根据一片12 寸晶圆的面积和比特币的die size 推算,一片晶圆能生产的比特币芯片约为5000 颗,我们推断台积电在先进制程(16/12nm)上的晶圆报价约为5600 美金/片,我们预估台积电2018 年Q1来自比特币的营收在9 亿-10 亿美元,占此前台积电法说会中位数84.5亿美金的10%以上,并由此可能带来台积电1 季度营收超预期。(为84-85 亿美元)。

  我们认为2018 年将围绕“边际改善明显”逻辑展开,设备行业将在2018年充分享受全球先进制程提升叠加中国晶圆线建设的红利。我们认为这是2018 年半导体行业确定较强逻辑,以一年维度考量,我们夯实北方华创/ASM Pacific 逻辑。半导体投资的确定性主线投资机会之一是中国集成电产线的建设周期。这段周期将会集中在2017H2-2018 年。我们统计最新国内晶圆厂建设投资,深入细拆到每个季度的设备投资支出,以此为节奏来观察投资时点的判断认为2018Q2 将进入设备订单集中兑现期。打印机机芯逻辑设备强于大市评级]一周半导打印机机芯

  从应用角度看,如台积电所估,汽车电子和IOT 将是其2018 年主要驱动力,代工业者也将更多承接来自于IDM 商的外包(预估以模拟芯片为主)。我们判断订单外包来自于需求旺盛,产业链联动考量,模拟芯片将深度受益于汽车电子和IOT 应用拉动,看多模拟芯片相关行业公司。

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